Tatsunori Doi 米連邦準備制度理事会（FRB）のウォーラー理事が、トランプ前政権の関税政策によって一時的にインフレ圧力が生じる可能性を指摘しつつも、年内の利下げは依然として選択肢として有効であるとの認識を示した。この発言は金融市場にとって注目すべきシグナルであり、今後の政策動向を見極める上でも重要な意味を持つ。
話題の要点まとめ
ウォーラー理事は、ソウルでの講演において関税によるインフレ圧力について言及。トランプ政権が導入を検討している追加関税が物価上昇の一因となるが、その影響は一時的であるとの見通しを示した。
さらに、基調的なインフレ率が2％の目標に向かって進展しており、雇用市場が堅調であるならば、年内の利下げを「良いニュース」として支持するとの姿勢を示した。
加えて、現在のインフレ率や経済活動に大きな崩れはなく、利下げに向けた余地があるという判断である。ただし、他のFRB高官とはやや異なる立場をとっており、FRB内部でも意見が分かれていることがうかがえる。
関連ニュースの動向・背景
2024年後半から2025年にかけて、トランプ氏が政権に復帰した場合の通商政策が大きな焦点となっている。特に関税政策の再導入や引き上げが市場に与える影響については警戒感が強まっている。
過去にトランプ政権下で導入された大規模な関税措置は、短期的なインフレ要因となったものの、持続的な価格上昇には結びつかなかった経緯がある。このため、ウォーラー理事は「新たな関税も同様に一時的な影響に留まる可能性が高い」として、現段階での過度な金融引き締めには否定的な立場を取っている。
一方、4月までのインフレ率は緩やかな改善傾向にあり、FRBとしても「様子見」を継続しながら柔軟な対応を模索している状況である。
専門家のコメント・データ
複数のエコノミストによると、FRBの政策スタンスは「データ・ディペンデント（経済指標次第）」であり、今後の利下げ可否はあくまでインフレと雇用の動向にかかっている。
ブルームバーグの調査では、金融市場関係者の約60％が「2025年前半までに利下げが開始される」と予測しているが、そのタイミングや規模についてはFRB内部でも意見が分かれている。
加えて、米国債利回りの上昇が続いている背景には、米政府の財政赤字拡大や、外国人投資家による米資産への関心の低下といった要素もあり、金利市場に複雑な影響を与えている。
過去の類似事例と比較
2018〜2019年のトランプ政権下では、対中関税の導入が一時的な価格上昇を招いたが、結果として消費支出の減少、生産活動の鈍化が発生し、FRBは2019年に3回の利下げを実施している。
このときも、関税インフレは長期的な影響を及ぼさないとの判断が支配的であり、現在のウォーラー理事の見解はその時期の経験を踏まえたものである可能性が高い。
また、新型コロナ禍の際には、「一時的」とされた物価上昇が長期化し、結果として政策対応が後手に回ったという批判もあった。このため市場関係者はFRBの「一時的」という言葉に対して慎重な目を向けている。
まとめ・筆者の一言
ウォーラー理事の発言、かなり意味深でしたよね。年内の利下げという希望を市場に残しつつ、関税の影響は「一時的」と強調したことで、バランス感あるメッセージになっていたと思います。
ただし、過去にも「インフレは一時的」とされていたのに長引いたケースがあるので、今回も慎重に見守る必要があるなと感じました。FRB内部でも意見が割れているというのは、それだけ先行きが読みにくい証拠ですよね。
このニュース、これと関係あるかも？
【業界】米金融市場
【注目株・企業名】JPモルガン・チェース（JPM）、ブラックロック（BLK）
関税と金利動向って、金融株に直撃するんですよね。FRBが利下げすれば銀行の利ざやが縮小するけど、株価には一時的にポジティブ材料として働くことも。JPモルガンなんかの株価は要チェックです！海外だとブラックロックも運用スタンスの見直しがあるかもですよ。
誰かに話すならこんな風に話して
「最近、FRBのウォーラー理事が年内利下げもあるって言ったらしいよ。ただ関税が原因で一時的にインフレが上がるかもって話でさ。つまり、物価が上がってもそれが一時的なら利下げして景気を支えようって方向性なんだって。前も同じこと言ってて実際はインフレ続いたから、今回はどうなるか慎重に見た方がいいかもね。」
引用元：ロイター通信
